​什么是采购经理人指数

什么是采购经理人指数

采购经理人指数（Purchasing Managers' Index，简称 PMI）， 基于经济景气度比上月变化 （上升、下降或不变）的非定量的问卷调查作出的一个景气扩散指标，本质意义上是一个 环比指标，由问卷调查调查中五个子项平均加权（权重均为 20%）得到，分别为新订单， 产出，就业，供应商交付和存货。

每个子项都是根据相应的问答结果汇总通过扩散指数的方法计算得到。扩散指数具有领先 指标的属性，采用表示“更好”的指标和表示“相同”的指示的一半计算而来。有效地衡 量了对正（50％以上）或负指数（低于 50％）的偏见。例如，如果 20％“更好”，70％ “相同”，10％“更差”，那么扩散指数将为 55％（20％+（0.50 x 70％））。

扩散指数=“更好”选项的百分比×1+“相同”选项的百分比×0.5

每个子项数据转换为扩散指数后进行季节性调整。季节性调整因素由美国商务部提供，一 般用于调整由于天气条件，各种机构安排和不可移动假期的差异导致的重复年内变化的影 响，以此增加可信度。由 PMI 的计算过程分析可知，50 是 PMI 指数的荣枯线，当 PMI>50 且高于前值，则说明经济在加速扩张，当 PMI>50 且低于前值，说明经济扩张的速度在放 缓，而 PMI<50 且高于前值，说明经济处于收缩但有所好转，若 PMI<50 且低于前值，说 明经济加速下滑，可能是最差的情况。

指标优度

及时性高，每月的第一个工作日公布；最可靠的近期经济晴雨表，因为采购经理处于检测 生产活动的前沿，而制造业对经济环境的变动更为敏感，PMI 较 GDP 增速有很强的相关 性，更重要的是 PMI 具有一定的领先作用。

指标应用：PMI 指数看哪家？——ISM vs. Markit

美国两大制造业 PMI 指标分别指 ISM 制造业 PMI 指数和 Markit 制造业 PMI。前者由 ISM 每月对美国 400 多家企业的采购主管调查编制，后者由美国金融信息服务提供商 Markit 每月对美国 600 多家企业的实际业务状况进行调查编制而来。这两个指数最大相同点在 于都使用了上文提到的扩散指数法的计算方法，皆以 50 作为荣枯线。显然，两者的不 同点更值得关注。

ISM 相较 Markit 更偏主观。ISM 是通过询问企业的采购主管对于各个指标走势的主观看 法调查而来。相比之下，Markit 则是基于企业的实际业务操作状况。采购主管对经济的直 观感受有些时候要领先于实际数据的反映。

ISM相较Markit样本范围更小，权重也有所不同。ISM样本范围为400家，明显低于Markit 的 600 家调查样本的水平。且从分项权重来看，Markit 更看重新增订单的影响，ISM 则相 对更为“公平”。 ISM 的主观使得它对经济的变化更为灵敏，波动性更大。但有时候也正是由于波动过于 剧烈，出现大幅度偏离而失真；而走势较为平缓的 Markit 制造业 PMI 指数尽管在一些 关键转折点上反应较为“迟钝”，但对经济趋势很少出现大的偏离。总体来看，ISM 相 比 Markit 对经济动态的感知更为敏锐。